Правление Национального банка Украины 2 марта 2015 года одобрило ряд решений для стабилизации макрофинансовой ситуации по результатам рекомендаций Комитета по монетарной политике Национального банка Украины (далее - КМП) о необходимости проведения более жесткой денежно-кредитной политики.

На заседании КМП было рассмотрено состояние денежно-кредитного рынка, динамику макроэкономических показателей и возможные сценарии дальнейшего развития событий.

В частности было отмечено существенное ускорение потребительской инфляции - в январе 2015 года до 28.5% в годовом измерении. Основным фактором ускорения инфляции стали корректировки цен с учетом девальвации гривны. В целом валютный рынок Украины находится в стрессовом состоянии, что в первую очередь связано с негативными ожиданиями на фоне продолжения военных действий на востоке страны. С начала года обесценивание обменного курса гривны к доллару США составило около 80%.

Даже учитывая экстраординарные условия функционирования украинской экономики, такое обесценение гривны признано избыточным и таким, что не соответствует фундаментальным макроэкономическим параметрам.

 Указанное обусловило необходимость использования вместе с уже внедренными административными ограничениями таких комплексных мер монетарного регулирования для сдерживания девальвационного давления на гривну, снижения напряжения на денежно-кредитном рынке и нивелирования рисков для ценовой стабильности в среднесрочной перспективе:

1) повышение с 04.03.2015 учетной ставки с 19,5% до 30,0% годовых (постановление Правления Национального банка Украины № 154 от 02.03.2015) с соответствующей корректировкой процентных ставок по активным и пассивным операциям Национального банка Украины по регулированию ликвидности банковской системы.

 В то же время во избежание негативных последствий для стабильности банковской системы признано целесообразным ограничить влияние повышения учетной ставки на стоимость уже предоставленных банкам стабилизационных кредитов - их стоимость не изменится;

 2) увеличение объемов обязательных резервов банков.

 В следующем периоде резервирования (11 марта - 10 апреля) объем обязательных резервов банков в установленном нормативе увеличится ориентировочно на 12 млрд. грн., что уменьшит объемы свободной ликвидности банковской системы и будет способствовать снижению девальвационного давления на обменный курс. Основным фактором такого роста будет курсовая переоценка привлеченных средств в иностранной валюте. Поскольку такой рост обязательных резервов является слишком жестким даже при нынешней ситуации на денежно-кредитном рынке и может осложнить банкам обслуживание платежного оборота их клиентов, принято решение разрешить банкам зачислять в покрытие обязательных резервов 100% объема остатков наличности в кассах банков в национальной валюте (сейчас можно отнести 50% таких остатков). Это позволит нивелировать влияние курсового фактора на объем обязательных резервов в сумме ориентировочно 9 млрд. грн. Соответственно объем обязательных резервов, который банкам необходимо будет сформировать дополнительно, увеличится ориентировочно на 3 млрд. грн. (более точные цифры будут зависеть от динамики объема привлеченных средств и обменного курса до начала следующего периода резервирования). Новые резервные требования вступят в силу с начала нового периода резервирования, а именно с 11 марта 2015 года;

 3) использование жестких количественных показателей денежного предложения в соответствии с предварительными договоренностями со специалистами Международного валютного фонда.

На заседании КМП были рассмотрены и одобрены предварительно согласованные с МВФ в рамках новой программы расширенного финансирования ориентиры монетарных агрегатов. В частности максимально допустимый рост монетарной базы в 2015 году, согласованный с макроэкономическими прогнозами, был оценен в 91 млрд. грн.

Параметры монетарной программы предусматривают:

• значительная часть увеличения монетарной базы будет обеспечена путем предоставления кредитных ресурсов Фонду гарантирования вкладов физических лиц для осуществления компенсаций вкладчикам ликвидируемых банков с целью восстановления стабильной работы банковской системы;
• жесткое ограничение роста объемов ОВГЗ в портфеле Национального банка Украины, то есть минимизация финансовой поддержки НАК "Нафтогаз Украины" и государственного бюджета;
• активное использование стерилизационных инструментов для абсорбции избыточной ликвидности банковской системы с целью нивелирования инфляционного и девальвационного давления;
• равномерное квартальное распределение перечислений прибыли Национального банка Украины в государственный бюджет с целью недопущения дестабилизации денежного и валютного рынков.

 По оценкам специалистов Национального банка, этот комплекс мероприятий вместе с уже внедренными административными ограничениями на фоне деэскалации военного конфликта на востоке страны и получения средств от международных финансовых организаций позволит снять напряжение на денежно-кредитном рынке, снизить волатильность обменного курса и сформировать тенденцию на снижение инфляции до однознакового уровня в среднесрочной перспективе. Как только указанные тенденции приобретут устойчивый характер и при наличии признаков макрофинансовой стабилизации Национальный банк Украины намерен постепенно смягчать денежно-кредитную политику и отменять введенные административные ограничения.

 Справка: следующее заседание КМП состоится 25 марта 2015 года.

Источник: Национальный банк Украины