Як показали дослідження не всі центральні банки дотримуються  коридору коливань по інфляційному таргету на рівні +/-1 відсотковий пункт. Дані centralbanknews.info по 69 країнам, які підтримують інфляційне таргетування, вказують, що щонайменше 14 з них при таргеті 4-5% мали коридор коливань більший за 1 відсотковий пункт (див. таблиця 2). Такому стану справ може бути ще і математичне пояснення. При порівнянні коридору коливань інфляційних трагетів слід враховувати не тільки абсолютне відхилення, яке рахується у відсоткових пунктах, а і відносне відхилення, яке розраховується у відсотках. Порівняємо коридор відхилень таргету України та Канади:

•             Національний банку України – таргет 5%, коридор відхилень в абсолютному вираженні +/-1 відсотковий пункт, у відносному вираженні –  +/-20% (1/5);

•             Банк Канади – таргет 2% коридор відхилень в абсолютному вираженні +/-1 відсотковий пункт, у відносному вираженні –  +/-50% (1/2);

Питання, як правильно інтерпретувати досвід розвинутих країн при встановлені таргету та коридору коливань, є дискусійним. Але дані за 2018 рік вказують на те, що на розвинутих ринках при низькій інфляції (2-3%) коридор коливань зазвичай встановлюється на рівні +/- 1 відсотковий пункт, тобто у відносному вираженні він становить 33,33% – 50%. Частина країн з режимом інфляційного таргетування при встановлені коридору бере за основу не абсолютне відхилення, а саме відносне:

•             Арменія, Бразилія – таргет 4,00%, абсолютне відхилення +/-1,5 в.п., відносне  відхилення +/-37,5%;

•             Азербайджан, Індія, Парагвай – таргет 4%, абсолютне відхилення +/-2,0% в.п.,  відносне відхилення +/- 50%;

•             Кенія – таргет 5%, абсолютне відхилення +/-2,5 в.п., відносне відхилення +/-50,0%;

•             Молдова – таргет 5%, абсолютне відхилення +/-1,5 в.п., відносне відхилення +/-30,0%;

•             Туреччина, Уганда – таргет 5%, абсолютне відхилення +/-2,0 в.п., відносне відхилення +/-40,0%.

Додатково слід відзначити, що станом на 2018 рік таргет, вищий за 5%, мали: Конго (7%), Єгипет (9%), Гана (8%), Непал (7%), Нігерія (6-9%), Пакистан (6%), Таджикистан (7%) та Замбія (6-8%).

Віталій Шапран

Член УТФА