В конце 2014 года свой традиционный прогноз на 2015 года опубликовал датский Saxo Bank. Известный европейский банк сконцентрировался на 10 прогнозах, которые могут изменить глобальный ландшафт рынка.

 

1. Россия на пороге дефолта;
2. Влияние извержения вулкана в Исландии на посевы зерновых;
3. Инфляция в Японии преодолеет уровень в 5%;
4. Пост Президента ЕЦБ в скором времени будет вакантным;
5. Двойной удар по спрэдам корпоративных облигаций;
6. Хакерские атаки на персональные данные интернет пользователей – агрессия растет;
7. Девальвация юаня на 20%;
8. Новый рекорд фьючерсов на какао – 5000 дол/тонну;
9. Обвал цен на рынке жилья Великобритании;
10. Выход Великобритании из ЕС к 2017 году.  

 

Ухудшение экономики РФ. Еще до конфликта с Украиной, 25%-го падения цен на нефть и введения санкций экономика России приближалась к рецессии. А в результате вышеуказанных факторов РФ довела свою экономику до преддефолтного состояния, о чем свидетельствует катастрофическое падение рубля почти на 48%, зафиксированное в декабре 2014 года. Данная девальвация рубля обогнала даже уровень ослабления украинской гривны, что и вывело рубль в лидеры мирового падения. Потери от удешевления энергоносителей, приведшие к значительному дефициту бюджета, эскалация конфликта между РФ и ЕС/США, который перекрывает доступ России к финансированию, закон Роттенберга, предусматривающий компенсацию потерянных денег крупным российским бизнесменам в результате введенных против них санкций, а также рост стоимости жизни для российского населения - все это может привести к «новому старту» как в 1998 году, в чем, возможно, нуждается эта страна. Но при этом для «нового расцвета» экономики необходимо мирным способом уладить конфликт в отношениях с Украиной.

 

Снижение урожайности зерновых. Ожидается, что в 2015 году произойдет извержение уже действующего исландского вулкана Бардарбунга, что приведет к беспрецедентному выбросу диоксида серы. Подобный выброс газов накроет небо Европы, существенно изменит погодные условия, снизит объемы урожая зерна и, как следствие, повысит цену на данный продукт. Однако факт извержения вулкана только частично объясняет резкий рост цен. В большей степени повышение цены на зерно основано на страхе, порожденном странами с меньшим уровнем продовольственной безопасности, которые стремятся запастись поставками.

 

5% инфляция в стране Восходящего Солнца. Центральный банк Японии стал жертвой своеобразной «наркотической зависимости», о чем свидетельствует регулярное использование ним монетарной политики количественного смягчения. Несмотря на неоднократное проведение такой политики регулирования, подобная практика достаточно редко имела успех. Но ЦБ Японии упорно продолжает накапливать ликвидность будто «наркоман, нуждающийся в очередной дозе». Как и ожидалось, такие действия Центробанка не смогли обеспечить возрождение экономики. Прогнозы роста на 2014-16 годы были пересмотрены в сторону снижения, а инфляция снова начала свое скольжение вверх. «Что посеешь, то и пожнешь» – данная пословица применима к повышению ставки НДС, произошедшему в 2014 году, которое наряду с ухудшением демографии и дефляционным давлением снизит реальные доходы населения, несмотря на то, что рынок труда характеризуется высоким спросом на рабочую силу. На фоне всего этого существует высокая вероятность роста инфляции в Японии, по крайней мере, до 5%. Кроме того, непрерывное печатание денег Центральным банком Японии с целью покупки около 60% новых выпусков гособлигаций, а также акций и других активов вместе с затянувшимся снижением курса йены по отношению к другим основным валютам (в частности, к доллару и евро) внесут свою лепту в повышение уровня инфляции.

 

Поспешная смена Президента ЕЦБ. Марио Драги совсем недавно занял пост Президента Европейского Центрального Банка, но его не столь длительное главенствование ознаменовалось волной шумихи и утечек. Влияние Драги на рынок заключается только в беседах с рынком, в то время как европейская экономика требует в срочном порядке применить программу количественного смягчения. Возможно, Драги придется покинуть свой нынешний пост, чтобы данная программа сдвинулась с мертвой точки. Причиной ухода может послужить просьба Президента и Премьер-министра Италии о возвращении г-на Драги домой с целью сохранения процесса реформ и обеспечения широкой поддержки парламента, чтобы, наконец, вывести Италию на передовые позиции в Европе. При таком сценарии пост Президента ЕЦБ может занять Йенс Вайдман. Он сможет обеспечить внедрение облегченной программы количественного смягчения под наблюдением немецкого Президента, а не члена Средиземноморского клуба (Club Med).

 

Заканчивается эра высокодоходных кредитов. Действия ЕЦБ, как и отсутствие роста экономики в Европе, привели к снижению доходности по корпоративным облигациям. В то же время, судя по данным на начало 4-го квартала 2014 года, европейские корпоративные облигации неинвестиционного уровня выросли на 46% на общей возвратной основе в сравнении с нижней точкой 7 октября 2011 года, и на 13% в годовом исчислении. Тем не менее, любители высокодоходных кредитов опечалятся, поскольку новой политике ЕЦБ не удалось обеспечить рост, так как монетарная политика не может компенсировать отсутствие роста частного сектора. В то время как центральные банки подавляют доходность по суверенам и ценным бумагам, обеспеченных активами, Европейский Центральный Банк не станет спасителем европейских корпоративных облигаций неинвестиционного уровня, поскольку его полномочия ограничены – Бундесбанк не позволит этого. Инвесторы с целью выхода из своих позиций будут искать альтернативу с высоким уровнем доходности. Так, рыночный индекс iTraxx Europe Crossover, состоящий из 75 средневзвешенных кредитных дефолтных свопов по наиболее ликвидным европейским корпоративным финансовым инструментам неинвестиционного уровня, торгуется на уровне 350 базисных пунктов и согласно прогнозу достигнет уровня в, по меньшей мере, 700 базисных пунктов, поскольку инвесторы отчаянно будут «искать выход».    

 

Хакерская реакция на санкции. В последние несколько лет наблюдается стремительное наращивание хакерской активности в отношении персональных данных интернет пользователей: от безобидного хищения личных фото знаменитостей с платформы Apple iCloud до хищения информации по кредитным картам клиентов таких крупных компаний розничной торговли как Target и Home Depot. В 2014 году был скомпрометирован банк-гигант JP Morgan перед тем, как компания узнала, что ее системы контроля нарушены. Кроме того, около 5 миллионов паролей учетных записей Gmail были обнаружены на российском сайте. Подобные атаки требуют особой изощренности и могут поддерживаться государством в отместку за активное использование США финансовых санкций в своих геополитических противостояниях по всему миру. Ожидается, что подобные нападения на крупнейших игроков электронной коммерции станут еще более распространенными и агрессивными. Следует отметить, что обороты ключевых компаний розничной торговли в интернете уже резко снизились, и даже в тех компаниях, которые не были скомпрометированы.

 

Медвежий тренд юаня. С учетом назревшего пока еще не лопнувшего кредитного пузыря правительство Китая будет искать любой способ ослабить дефляционное давление. Кроме того, масштабное перепроизводство, которое наблюдается на протяжении почти трех лет, не облегчает задачу правительству Китая. Следовательно, оставлять китайский юань на рекордно высоком уровне (скорректированном инфляцией) не имеет смысла. Поэтому в 2015 году Китай будет настойчиво девальвировать свою валюту, присоединившись к Японии и другим странам, и импортировать инфляцию.

 

Черный шоколад в моде. Наблюдается рост мирового спроса на шоколад за счет роста предпочтений Западного мира именно к этому продукту и укрепления интереса Азии к сладкому благодаря экономическому росту, который увеличивает численность среднего класса. Растущая популярность черного шоколада в США и ЕС спровоцировала рост спроса на него. Концентрация какао в черном шоколаде составляет до 70%, в то время как в молочном – только 10%. Крупнейшими производителями какао являются Кот Дивуар и Гана, на которые приходится до 70% от мирового объема производства. Несмотря на заметно растущий спрос, фьючерсы на какао продолжают торговаться на пятилетнем среднем уровне. Хотя, как только был обнаружен вирус Эбола в Африке, цена на какао резко возросла. Кроме того, недостаточный объем инвестиций в сельское хозяйство Западной Африки привел к старению деревьев и в сочетании с неустойчивым финансовым состоянием мелких фермеров провоцирует «болезнь черного стручка», спровоцированную отсутствием денежных средств для регулярного опрыскивания растений. Таким образом, существует риск, что фьючерсы на какао достигнут цены в 5000/тонну в 2015 году, что станет новым рекордом.

 

 Рынок жилья в Великобритании – не исключение. По всему миру происходит спад на рынках жилья в преддверии глобальной рецессии, в то время как жилищный сектор Великобритании держится на относительно хорошем уровне. Хоть цены в этой стране и упали на 20%, данные потери были возмещены на национальном уровне. Следует отметить, что в Лондоне цены взлетели более чем на 30% от докризисного пика 2007 года. Пока континентальная Европа борется за рост экономики, экономический объем производства в Англии превышает пиковый уровень 2007 года на 3,4%. Но тенденция роста британских домовладельцев может скоро закончится для. Банк Англии намеревается поднять свою процентную ставку, что повлечет за собой рост ставок по ипотечным кредитам, и все это подпитывается слабым фондом оплаты труда населения. Следовательно, можно предсказать, что цены на рынке жилья в Великобритании могут обвалится в 2015 году на 25%.

 

Всего доброго, Евросоюз, счастливо оставаться! Великобритания, уставшая от постоянных эмигрантов из стран - новых членов Евросоюза, уже несколько лет выявляет желание покинуть состав ЕС, но на практике пока не реализует его. Толчком к выходу из Евросоюза могут послужить национальные выборы в мае 2015 года, где по прогнозам третье место может занять Независимая партия Великобритании. Данная партия имеет анти-ЕС взгляды и выступает против «иммиграционного билета». Тем не менее, удерживая баланс власти и присоединившись к партии Консерваторов Дэвида Кэмерона, лидер Независимой партии Великобритании, Нигель Фараж, сможет стать заместителем Премьер-министра и на пару с Кэмероном инициируют проведение запланированного референдума о членстве Великобритании в Евросоюзе в 2017 году. Предсказать результаты данного референдума невозможно, но можно предположить, что страна, яро выражающая свое недовольство Евросоюзом на протяжении последних нескольких лет, все же перейдет от слов к делу и проголосует за выход из данного объединения.

 

Вышеперечисленные прогнозы от Saxo Bank позволят лучше подготовиться инвесторам к возможным форс-мажорным ситуациям в грядущем 2015 году, но в то же время следует помнить, что данные предсказания не обязательно реализуются. Так, в 2014 году Saxo Bank не смог предсказать агрессию на Донбассе и аннексию Крыма, а также осложнения в экономике РФ, которые стали главной новостью ушедшего 2014 года.

 

По материалам Saxo Bank